CEO Sundar Pichai：沒有任何公司能免疫 AI 投資泡沫
Google 執行長 Sundar Pichai 近日接受 BBC 專訪時，揭露了兩個極具指標性的訊號：一項驚人的資本支出數據，以及一段極少有科技巨頭願意坦承的評價。
首先是數據。
Google 的年度資本支出在過去四年內，從不足 300 億美元成長到今年預估的 900 億美元。若放大到整個產業，全球科技企業近年累計投入的 AI 基礎建設已突破 1 兆美元，成為史上成長速度最快的基礎設施投資浪潮。
Pichai 的判斷是：
「未來幾年內，我們將建成過去 10 到 20 年才能完成的基礎設施。」
然而，比數字更重要的，是他對當前投資環境的直言不諱：
「沒有任何公司能免疫於泡沫，包括我們在內。若產生過度投資，我們也必須面對這一階段。」
在過度樂觀的科技敘事下，這句話格外稀有，也格外真實。
這是泡沫嗎？Pichai 的答案不是「是」或「不是」
面對記者對「AI 是否正形成泡沫」的提問，Pichai 並未選擇否認，而是提供了更具洞察的回答：
「這既是理性的，也包含非理性的元素。」
他以網路時代類比：當年確實出現大規模過度投資，但回頭看，沒有人會質疑網路的深刻價值。而 AI 的本質衝擊，將與網路革命同等重要。
Pichai 的回答揭示一個經濟學永恆的現象：
泡沫與真實價值可以同時存在。
Ben Thompson 引用學者 Carlota Perez 的研究指出：
在 2000 年代初的光纖泡沫中，全球電信企業砸下 1 兆美元鋪設光纖，最終多數企業破產、85–95% 光纖長期閒置。然而十年後，YouTube、Netflix、雲端運算正是建立在這些「前人吸收成本的暗光纖」之上。
AI 可能正走向同樣的路徑。
短期，資金過度湧入、估值膨脹、企業倒閉不可避免；
長期，硬體基礎建設（晶圓廠、數據中心、電力網）將成為下一代科技產業的根基。
真正的問題不是「會不會有泡沫」，而是：
誰會倒下？誰能撐過去？誰能在泡沫破滅後成為真正的受益者？
Google 也無法置身事外：巨頭開始借錢，是警訊
當記者問「Google 是否因多元化與規模而更能抵禦泡沫」時，Pichai 的回答依然謹慎：
「沒有任何公司能免疫，包括我們自己。」
他承認 Google 擁有全產業鏈優勢——從研究、模型、基礎建設到搜尋、YouTube、Android 等全球級產品組合。然而，若投資超出合理範圍，Google 仍可能面臨調整與陣痛。
這與近期財務趨勢相互呼應：
即便是現金流強勁的科技巨頭，資本支出占營運現金流的比率已持續攀升，自由現金流則呈下降趨勢。AI 資本密集程度已超過企業自身現金流的承載能力，迫使企業重返債務市場。
因此出現了一個罕見現象：
股市仍在追捧 AI，但債市已悄悄轉為警惕。
債券利差、CDS 報價近月皆明顯上升。
如果連 Google 都無法保證「免疫泡沫」，
那麼中小型 AI 新創、僅靠概念募資的公司、以及大量轉型 AI 的加密礦場企業，又將面臨什麼風險？
AI 的下一階段：從工具走向「代理人」
Pichai 在訪談中勾勒了 AI 的下一步演化：
AI 將不再只是回答問題，而是能夠自主執行任務。
他預測未來 12 個月內，AI 將普遍具備代理人能力（Agentic AI），例如：
- 「幫我挑一份適合我太太的生日禮物」
- 「分析這檔股票，我該不該買？」
- 「這個治療方案有哪些風險？幫我評估利弊。」
從工具型 AI 到代理型 AI 的轉變，對職場帶來深遠衝擊：
那些依靠資訊整理、初階判斷、重複性分析維生的知識工作者——包括金融分析師、法務助理、行銷助理、工程 Debug 角色——將面臨高度替代風險。
AI 不再只是「加速你的工作」，而是「做掉你原本的工作」。
創作全面民主化：未來所有人都能製作長片
Pichai 也提出另一個大膽預測：
未來幾年內，任何一位高中生都可能構思並製作一部長篇電影。
AI 將徹底降低創作門檻，如同 YouTube 之於影音，但更大幅度、更多面向。
當創作不再稀缺，真正的稀缺將變成：
- 品味
- 觀點
- 信任感
- 以及能夠整合資訊、做出選擇的能力。
在供給暴增、注意力緊縮的世界裡，這些無法被 AI 複製的價值將變得更加重要。
圖靈測試已不再重要：技術已進入新的時代
Pichai 提到一段值得反思的觀察：
「過去我們常談圖靈測試，但現在沒人在乎它了，因為我們已經超越那個階段。」
今日的 Gemini、ChatGPT、Claude 普遍能在多輪對話中「表現得像人」。
然而，是否能像人已不再是重點——因為 AI 的能力正在向全新的方向延伸，而不只是模仿人類。
AI 會犯錯、會幻覺、需要人類監督，但其發展速度，已遠超過過去科技世代的節奏。
就像 Pichai 說的：
五年前，沒有人相信自駕車能在舊金山無人駕駛運作；今天，它就在街上。
科技的變化往往不是線性的，而是在你不注意時突然改變整個世界。
結語：如果連 Google 都說「沒有公司能免疫泡沫」
Google 憑藉產品迭代、模型性能與生態系統整合，是近年 AI 競賽中表現最亮眼的企業之一。
然而，即便如此，Pichai 仍明確指出：
「在泡沫中，任何公司都可能受傷。」
現在問題不再是 AI 是否會持續，而是：
你是否準備好面對泡沫破裂前後的劇烈變革？
文章來源：王伯達觀點
核稿編輯：吳定蓮